财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zh大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ài)权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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