AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的(de)类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网(w迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子ǎng)行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是(shì)一个系统性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一(yī)次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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