昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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