今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度(dù)对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司可(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中(zharctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ōng)上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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