北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗