用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(s定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思hǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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