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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到(dào)港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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