做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪

　　北京时(shí)间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏(zòu)；失(shī)业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农(nóng)数据均大(dà)幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地(dì)区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于(yú)前值(zhí)且显著(zhù)偏(piān)离投(tóu)行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后(hòu)，美股期(qī)货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不(bù)断下(xià)降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也(yě)有了(le)有利的发(fā)展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据(jù)保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下(xià)跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向(xiàng)了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数(shù)据(jù)相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的(de)首次申(shēn)请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)包(bāo)括(kuò)裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动(dòng)性(xìng)溢价(jià)部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的(de)方(fāng)向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对(duì)于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金(jīn)融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息(xī)，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落(luò)的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有(yǒu)了明(míng)显的下(xià)行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行业(yè)风波持续(xù)发酵、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期(qī)美(měi)联储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快(kuài)就需要降(jiàng)息(xī)，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据(jù)和时薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就(jiù)意(yì)味着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而(ér)打压贵金(jīn)属的(de)涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策(cè)进入新阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强(qiáng)，使均(jūn)值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业(yè)率继续走低，但美联(lián)储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接(jiē)管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出(chū)现(xiàn)股价(jià)暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流(liú)出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经济蔓(màn)延，美(měi)国(guó)2023年一季度实(shí)际(jì)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率和(hé)美(měi)元指数将持续(xù)承(chéng)压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金需(xū)求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其(qí)余(yú)投(tóu)资者(zhě)购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了(le)这一增长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观(guān)，因(yīn)此黄金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下半(bàn)年大(dà)概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而(ér)言(yán)，市(shì)场寄希望(wàng做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)于(yú)美联(lián)储最(zuì)后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金价节节攀(pān)高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪