财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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