金融界5月22日(rì)消(xiāo)息(xī) 日本(běn)股(gǔ)市走出了(le)泡沫(mò)经(jīng)济崩溃以来(lái)的阴霾，再创新高(gāo)。

　　22日收盘，日本股市主(zhǔ)要股(gǔ)指(zhǐ)日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创(chuàng)1990年8月以(yǐ)来近(jìn)33年的(de)新高(gāo)，同时也是自日本泡沫(mò)经济崩溃以来的最(zuì)高收(shōu)盘(pán)价。今年以来，日经225指数涨超19%。

　　对此(cǐ)，高盛表(biǎo)示日本(běn)可能正接近十年(nián)一遇的(de)牛市。

　　海外资金是不可或缺(quē)力(lì)量

　　对于日(rì)本股市爆发，海(hǎi)外资金是不可或缺的力量。数据显示，海外投资(zī)者对日本股票需求稳健。根据日(rì)本交易(yì)所集团(tuán)，4月海外投(tóu)资者净买入价值(zhí)2.15 万亿日元（约合157亿(yì)美元）的日本股票，为2017年10月以来(lái)最(zuì)大规模的外国人净购(gòu)买量。

　　不过，日本企业部门(mén)仍然是日本股票的最(zuì)大净(jìng)买家(jiā)，年初(chū)至今(jīn)的买入量为(wèi)1.1万亿日元。

　　股神巴(bā)菲特成为日本股市爆发导火索(suǒ)

　　尤其是股(gǔ)神巴菲特的(de)出手，成为日(rì)本股市爆(bào)发的导火索。

　　2020年8月(yuè)，巴菲特掌管的伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦公司（下称“伯(bó)克希尔”）首次披露，其收购了日本前五大贸易公(gōng)司每(měi)家略高于5%的股份。这五(wǔ)大贸易(yì)公(gōng)司分别是(shì)伊藤忠商事、三(sān)菱商事、三井物(wù)产、住友商事和丸红。自首次披露之后(hòu)，巴菲特(tè)已3次购买并扩大了(le)对日本五(wǔ)大商社的(de)股(gǔ)份持有量。

　　从近期数据(jù)披(pī)露可以看出，伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦目前在日本持(chí)有的股(gǔ)票(piào)比在美国以外(wài)任何其他国家(jiā)都多。今年早些时候，巴菲特增持了日本五大商社，并暗示将进一(yī)步投(tóu)资日本股票(piào)。现(xiàn)年(nián)92岁的他还在上个月罕见地访(fǎng)问日(rì)本。

　　在5月初(chū)巴菲35c到底有多大，35c是多少特(tè)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)就这样(yàng)说到：

　　投资(zī)日本(běn)商社的决定其实非常简单，也非常容易理(lǐ)解(jiě)，我们可能和(hé)这五家公司都有过业务来往。从(cóng)整体(tǐ)来看，这些公司能够(gòu)支(zhī)付不(bù)错(cuò)的(de)分红，在(zài)某(mǒu)些(xiē)情况下(xià)也(yě)会回(huí)购股票，我们也能很好地理解他们所拥有的一大堆(duī)业务，同时我们还能通过融(róng)资解决(jué)汇(huì)率风(fēn35c到底有多大，35c是多少g)险(xiǎn)问题(tí)。所以(yǐ)我(wǒ)们(men)就开始购买(mǎi)了(le)，甚(shèn)至这件事(shì)情一(yī)开始我都(dōu)没有(yǒu)告诉阿贝尔。

　　此(cǐ)外(wài)，巴(bā)菲特日(rì)本之行的部分(fēn)原因是为了向这些公司介绍阿(ā)贝尔(ěr)（伯克希(xī)尔(ěr)非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔，被视为巴菲特的接班(bān)人），因为接(jiē)下来双方可能要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前(qián)三年布局的(de)巴菲特(tè)已经赚麻了，巴菲(fēi)特再次用行动告诉大(dà)家姜(jiāng)还是(shì)老的辣。

　　除了巴(bā)菲特，还(hái)有其(qí)他大佬也在紧锣密鼓的行动中。4月初(chū)造访日本东京(jīng)的还有美(měi)国(guó)对(duì)冲基金(jīn)Point72创始人史(shǐ)蒂夫·科恩；对冲(chōng)基金Citadel在今年(nián)早些(xiē)时候决定重新在东京开(kāi)设办事处，据《金融时报》报(bào)道(dào)，Citadel正在申请在日本市场的运营牌照。

　　巴菲特看(kàn)好日(rì)本(běn)股市的什(shén)么？

　　1、基本面(miàn)的变化

　　据日经中文(wén)网，日(rì)本综(zōng)合商社的2022财年（截至2023年3月）合(hé)并(bìng)财报（国(guó)际会计(jì)准(zhǔn)则）于5月9日全部出炉。日本5大商社的(de)合计净利(lì)润(rùn)超(chāo)过约4.2万(wàn)亿日元(yuán)，增至美国(guó)著名投资家沃伦·巴菲特(tè)开始大量持(chí)股的2020财年（截至2021年3月）的4倍以上。

　　日本5大商(shāng)社的(de)合(hé)计净(jìng)利(lì)润(rùn)在短短2年时(shí)间(jiān)里增(zēng)加到了(le)4.3倍(bèi)。股(gǔ)价也上涨到了(le)巴菲(fēi)特宣布(bù)持有(yǒu)股票(piào)的2020年8月的1.8倍(bèi)-3.3倍。远远超过巴菲(fēi)特重仓的(de)美国苹果和美(měi)国可口可乐股票的上涨率(lǜ)。

　　2、地缘政治格局的变(biàn)化

　　国泰君(jūn)安国际宏观在研报(bào)中指出在过去(qù)的三十年(nián)中，日本经历了漫(màn)长而痛苦的通(tōng)缩，也被认为将会撤离世界舞台的中心。但其并没(méi)有(yǒu)完全(quán)失去竞争优(yōu)势，与(yǔ)此同时，在(zài)国(guó)际格局大变化(huà)的(de)背景下，日本经(jīng)济的(de)边际(jì)变(biàn)化值得研究并重(zhòng)视。

　　国泰君安表(biǎo)示(shì)在(zài)新的(de)地(dì)缘政治(zhì)格(gé)局下，日(rì)本在亚太格局(jú)中扮演了(le)更加重要的角色，同时日本在芯片(piàn)等(děng)产业发展中野心(xīn)勃勃，这(zhè)都成为了(le)边际上的重要(yào)变量(liàng)。仔细观察(chá)日本的经(jīng)济脉络，我(wǒ)们也会发现(xiàn)日本的设备投资开始进入加速期，这背后有(yǒu)产业自身发展的原因，也暗合(hé)地(dì)缘(yuán)变迁的逻辑。

　　值得一(yī)提的(de)是，日(rì)本(běn)相对稳定(dìng)甚至(zhì)略显僵化的政治格(gé)局，在(zài)全球动(dòng)荡的大背景(jǐng)下反而成为了“避风港”。与此同时，劳动力的下滑趋势固然不可避(bì)免，但(dàn)良好的医疗体系以及人工(gōng)智能的发展，也意味着劳动(dòng)力萎缩(suō)的风险在一定(dìng)程度上出现了下降。

　　3、日本(běn)监管(guǎn)层的(de)推(tuī)动

　　近年来，日本监管层持续推动企业经营能力(lì)的改善和价(jià)值的(de)修(xiū)复(fù)，其(qí)中敦促(cù)企业对(duì)投(tóu)资者(zhě)提高(gāo)回报、鼓励企业公开(kāi)回购(gòu)成为改革重(zhòng)要抓手。尤其是在今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变(biàn)大(dà)量个股股价(jià)跌破净(jìng)值的情况，发布《关于(yú)实现关注资金成本和股价经营(yíng)要求》要求上市公(gōng)司提高企(qǐ)业价值和(hé)资(zī)本效率从而(ér)提升股价后，日本股市开始掀起一(yī)波回购热潮。

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