近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资(zī)本(běn)青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整(zhěng)理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出(ch奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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