周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xife2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称àn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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