财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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