随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōn长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处g)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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