个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值(z谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义hí)功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的(de)产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半年时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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