金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(m特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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