随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业分业(yè)绩和估龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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