在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wà家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利n)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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