昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(d假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(j假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字īn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xi假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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