A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王6千克等于多少斤 6千克是多少磅>

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示(shì)出科(kē)技企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国(guó)船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能(néng)否持续(xù)上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要(yào)看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什(shén)么此前市(shì)值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资6千克等于多少斤 6千克是多少磅本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。