AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个(gè)和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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