在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的(de)是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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