财(cái)联(lián)社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显的(de)淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒企业的(de)“兵家必争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄(zī)博烧烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期(qī)待(dài)。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的(de)同(tóng)比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿(yì)元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与外(wài)资(zī)两大阵营(yíng)的分化明(míng)显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善的研报指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本(běn)压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现来看，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实(shí)施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福(fú)建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每座城市(shì)都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份(fèn)额，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平(píng)，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后(hòu)头部(bù)企业将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析(xī)人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英博甩开(kāi)，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯一(yī)平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士(shì)伯啤(pí)酒在(zài)中国(guó)多个地区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这(zhè)几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏(kuī)了(le)高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由外资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最(zuì)大的华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子(zi)，现在(zài)已(yǐ)经很难见到(dào)了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业(yè)处于产(chǎn)业(yè)链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下(xià)游(yóu)终端议价能力较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端(duān)化(huà)转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化、加(jiā)速高(gāo)端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度(dù)或不弱于成本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性(xìng)的(de)提价，近(jìn)几(jǐ)年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企业参(cān)与(yǔ)数量(liàng)高增，提(tí)价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出(chū)厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价(jià)格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱(zhū)会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步(bù)提(tí)升中(zhōng)档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低基(jī)数(shù)效应，预计公司全年业(yè)绩将维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要(yào)销量来自中(zhōng)低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完(wán)成交(jiāo)割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场(chǎng)更加认(rèn)可、熟(shú)悉其经(jīng)济(jì)型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提(tí)价空间较大，高端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤(pí)酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收(shōu)缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)3.52亿(yì)元，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的(de)秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区(qū)小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种新零售业(yè)态的落(luò)地生根。中邮证券分(fēn)析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研(yán)报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善50%，公(gōng)司(sī)借助U8势能(néng)持续开拓市场，推(tuī)动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带(dài)动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食品点评(píng)称，改革红利释放正(zhèng)处(chù)起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥(yōng)有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行业格局未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产品风(fēng)味及应(yīng)用场景布局多元化(huà)企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持(chí)续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善