AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(风味发酵乳是不是酸奶xià)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识(shí)到数字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智风味发酵乳是不是酸奶能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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