随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào毁掉一个老师最好的办法)应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季(jì)毁掉一个老师最好的办法度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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