美(měi)国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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