分(fēn)析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联(lián)性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会认定(dìng)的(d生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语e)符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是(shì)为了(le)提(tí)升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人资格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语慎(shèn)确(què)认大额(é)申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，可(kě)能会(huì)对金融(róng)市场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立(lì)风险(xiǎn)处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资(zī)者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金(jīn)规模较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投(tóu)资分散化(huà)、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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