金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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