今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了(le)对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块(ku91是质数吗，95是质数吗ài)配置方91是质数吗，95是质数吗面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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