北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳