在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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