北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不(bù)该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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