随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒ耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些u)望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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