昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WT德国对中国友好吗，德国对中国怎么样I 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约德国对中国友好吗，德国对中国怎么样的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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