4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播(bō俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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