财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(j骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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