5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星(xīng)医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以(yǐ)来持续处(chù)于低位水平，具有较(jiào)大吸(xī)引(yǐn)力(lì)。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将详(xiáng)细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看，除去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能力(lì)的(de)低估值板块有原料药、医(yī)疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内(nèi)市场仍未(wèi)达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国内(nèi)医(yī)保支出并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都(dōu)被用(yòng)于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构(gòu)性的分化是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必(bì)须要(yào)给创新留(liú)出空间(jiān)，比如(rú)在(zài)过去的三(sān)年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高速发(fā)展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍是

　　医(yī)药投(tóu)资的胜负手(shǒu)

　　目前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块(kuài)中有刚性需求(qiú)的新基建(jiàn)板块或是最具(jù)有确定性的领域之一，一定程(chéng)度(dù)上或(huò)仍是今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下(xià)沉(chén)、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻(wén)发(fā)布(bù)会，重(zhòng)点介绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局(jú)。县医(yī)院作为县(xiàn)级(jí)医疗卫生服务(wù)网络的(de)龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的(de)综合实力。此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读

　　今后，继续(xù)推(tuī)进人(rén)才(cái)、技(jì)术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的对(duì)口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠(diàn)定坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出(chū)，在(zài)接(jiē)下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大的(de)心血管(guǎn)外科学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短(duǎn)板(bǎn)，完成预(yù)期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具(jù)体政策(cè)的出台，相关的(de)基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关(guān)的板块将会有较(jiào)大(dà)的(de)发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗(liáo)、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持续(xù)扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续(xù)支持优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩容(róng)下(xià)沉(chén)的政策，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五”规(guī)划(huà)中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的(de)背(bèi)景下，预(yù)计(jì)医(yī)疗器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性(xìn此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读g)价比(bǐ)的优势加速(sù)进入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持(chí)的持(chí)续加强，国(guó)产(chǎn)替代将逐(zhú)步加速(sù)，相关(guān)大型医疗器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会(huì)抓住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗(liáo)设(shè)备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新(xīn)光。这些企业(yè)具有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读