今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的(de)红利(lì)中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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