金(jīn)融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周(zhōu)期(qī)皆供(gōng)需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是(shì)，如此关键的(de)信息(xī)湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋(fèn)与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站(zhàn)上7不朽的意思100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白(bái)糖(táng)周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全(quán)国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口(kǒu)部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月(yuè)国(guó)际食品价(jià)格(gé)指数出现1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的(de)糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁(níng)糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答(dá)案。

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