北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 201身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的7 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。” <身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的/p>

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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