“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》金额维持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》>

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。