“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定(dì鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ng)性，结果仍然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(s鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故hā)特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(x鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ù)消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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