近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金陆续(xù)公(gōng)布了一季报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益(yì)和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货基金(jīn)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本(běn)期(qī)已实现收益加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额(é)净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪(xuě)上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投瑞银(yín)基金表示，一季(jì)度白银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年(nián)初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配置(zhì)。

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