自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表了基(jī)金经(jīng)理对后(hòu)市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星(xīng)基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看(kàn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命(mìng)，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注(zhù)的(de)基金经理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(chí)了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金基本(běn)维持和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基(jī)金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是(shì)易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(de)

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报(bào)中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本(běn)面价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引人的(de)一(yī)点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基(jī)本面分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出对(duì)具(jù)体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作为(wèi)终级目标(biāo)，可(kě)积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来(lái)长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对(duì)财务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的(de)核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的(de)所有经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公司过(guò)去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一(yī)季(jì)度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该基金去年四季(jì)度(dù)末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的(de)行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等(děng)为(wèi)代(dài)表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用(yòng)展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表(biǎo)现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的(de)压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的(de)均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但(dàn)也让(ràng)投资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动的(de)投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期(qī)市值空(kōng)间(jiān)较大(dà)的(de)中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓(hào)在一季度(dù)减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上一(yī)季度的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季度(dù)新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常(cháng)认同其很可(kě)能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也不太符(fú)合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因(yīn)此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)终其一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带入(rù)正循(xún)环。一如当下的(de)证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)新进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是一家以第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级医(yī)疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国(guó)天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于(yú)生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积极(jí)的因(yīn)素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的(de)时间维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所(suǒ)面临(lín)的(de)重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场波动对(duì)应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预(yù)测(cè)市场(chǎng)短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公(gōng)司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其(qí)前十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(xiǎn)更多是流(liú)动性问题(tí)，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发(fā)达国家(jiā)通(tōng)胀和金融(róng)风险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了继续(xù)关(guān)注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀(xiù)、更(gèng)加强(qiáng)大。不(bù)必(bì)总是关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益。

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