5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活(huó)期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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