在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能力通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。<病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语/p>

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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