国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在(zài)美国(guó)多(duō)项(xiàng)重要(yào)经(jīng)济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)预期将继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节(jié)后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该银行运营的(de)希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和美联储(chǔ)的官(guān)员正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会(huì)议(yì)，为第一(yī)共和银行制(zhì)定救助(zhù)计(jì)划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大(dà)范围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的(de)审查督(dū)导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的(de)措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和(hé)美(měi)联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说(shuō)，美(měi)联储监管(guǎn)者的错误部分源(yuán)于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变(biàn)得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式(shì)不(bù)够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联(lián)储(chǔ)自(zì)身的(de)流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联(lián)储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其(qí)采用(yòng)的流(liú)动(dòng)性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还(hái)被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的(de)一系(xì)列规定(dìng)，包(bāo)括压力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准和(hé)的流动(dòng)性(xìng)规(guī)定。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规(guī)划(huà)和(hé)风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能增加(jiā)资本或流动性的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的(de)地区提(tí)供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难(nán)声明，他(tā)下令为(wèi)4月(yuè)12日至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分(fēn)担的(de)基础上(shàng)提供给州政府和符合(hé)条件的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人非(fēi)营利组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区(qū)的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原(yuán)则性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副(fù)主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与保(bǎo)加利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐(fá)克就乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟成员国(guó)和(hé)乌克(kè)兰农民的(de)担(dān)忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口到(dào)其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部最新(xīn)公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数是(shì)美联(lián)储青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据(jù)再度印(yìn)证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可能性。报告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的(de)滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危机的(de)尾部效琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗应(yīng)持续存在，金(jīn)融不(bù)稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱了(le)美(měi)联储货币政策(cè)的(de)紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美(měi)联储降(jiàng)息的预(yù)期(qī)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制(zhì)通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前银行业危(wēi)机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说(shuō)，这(zhè)意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记(jì)者会上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加(jiā)息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点(diǎn)观(guān)察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于(yú)经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机引发的信(xìn)贷收(shōu)缩等(děng)方面(miàn)的(de)观点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益市场而(ér)言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，此次美联(lián)储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风(fēng)险资(zī)产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于(yú)当(dāng)前(qián)市场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策(cè)预期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在(zài)记者(zhě)会上对未(wèi)来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述(shù)种种因(yīn)素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联储(chǔ)对于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的(de)预(yù)期差，以及美国经(jīng)济(jì)层(céng)面(miàn)的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是(shì)新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的(de)阈值区(qū)间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联储还(hái)需在更多(duō)数据指引(yǐn)以及银行风险事(shì)件落地(dì)后，再相机作出政(zhèng)策调整(zhěng)，而(ér)在此之前(qián)预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的(de)趋势(shì)压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了(le)越(yuè)来越多的(de)金融(róng)溢价(jià)。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市(shì)场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美国经济(jì)下行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险带来(lái)的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在(zài)基(jī)准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对(duì)于美联(lián)储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多(duō)空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗国(guó)内“五一”假期(qī)结束后，市场将直(zhí)面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落地(dì)，他(tā)预计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机及(jí)债务上限问题悬而(ér)未(wèi)决，投资(zī)者(zhě)要防(fáng)止(zhǐ)过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关(guān)注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据(jù)美联(lián)储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗