昨夜今晨，全球投(tóu)资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度股(gǔ)东大(dà)会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开时(shí)的(de)宏观(guān)背(bèi)景颇不平静：美国(guó)银行业动(dòng)荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘(yuán)，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来(lái)重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心态而来的投(tóu)资者们热(rè)切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度(dù)财报显(xiǎn)示，第一(yī)季度净利(lì)润355.04亿美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年同期为(wèi)708.1亿美元(yuán)；第一季(jì)度投(tóu)资(zī)和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机构必须(xū)做(zuò)出赔偿(cháng)所有储户的决定(dìng)，因为不这样(yàng)做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难(nán)性的，”巴菲特(tè)在(zài)回答(dá)一个问(wèn)题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给美国经济带(dài)来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系(xì)紧(jǐn)张对(duì)两国会造成不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国和中国发生(shēng)冲突是很(hěn)愚(yú)蠢的。我们应该做(zuò)的(de)就是和中(zhōng)国和(hé)睦相处(chù)。美(měi)国(guó)应该与中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说(shuō)，中美(měi)会(huì)有竞争(zhēng)，但(dàn)一直都需要(yào)判(pàn)断，如果没(méi)有对方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的波动可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特(tè)表示，我们(men)大部(bù)分(fēn)的事业，在今年报告的营收都会比去年较(jiào)低，这都(dōu)是(shì)因为(wèi)过去6个月(yuè)经(jīng)济的不(bù)景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几个月公司都经(jīng)历了很多的波(bō)动，这可能是二战(zhàn)以来最厉害的(de)一次，二(èr)战(zhàn)的(de)时候我们没有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货物，但是这一次的波(bō)动来自于另外(wài)一个地方，他们可能在过去的6个(gè)月中出(chū)现了(le)存货过(guò)多的情(qíng)况(kuàng)，这不是说好像(xiàng)失业率(lǜ)、就(jiù)业率的情况造成的(de)，但是(shì)现(xiàn)在的经济(jì)环(huán)境(jìng)在这六个月(yuè)已经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉(jué)到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎(zěn)么会一(yī)下子(zi)那么多卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经(jīng)结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特说，他在第(dì)一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲(fēi)特(tè)和他的长期得(dé)力助手查理·芒格(gé)认为，当(dāng)期的估值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现(xiàn)金(jīn)储备增加(jiā)了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企(qǐ)业做出了(le)悲(bēi)观(guān)的预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业(yè)务的收益今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的(de)时间(jiān)里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希(xī)尔经常被视为经济健康状况(kuàng)的代表，因为(wèi)其业(yè)务范(fàn)围广泛，从铁路到电力公(gōng)用事业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司的成功归(guī)功于过去几(jǐ)十年美国(guó)经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，但他(tā)还会与贾恩一起协商，做最后的(de)决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅需要(yào)现在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人。如(rú)果他们不能处理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给(gěi)他们。他还补充，每一个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示(shì)，现在伯克希尔内(nèi)部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储现有的(de)资产负(fù)债表规模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他(tā)不担心美联(lián)储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀(zhàng)率的(de)使(shǐ)命，他也不担(dān)心美联储的资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣称(chēng)“那(nà)是(shì)一个(gè)很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负(fù)债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战(zhàn)刚(gāng)结(jié)束时美国(guó)所经历的那样。对此(cǐ)芒格(gé)也(yě)持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来(lái)解决短期问题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没(méi)有其他地方可(kě)以(yǐ)像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井(jǐng)第一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一(yī)年或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理(lǐ)层(céng)，对他们也很熟悉。西(xī)方石(shí)油做(zuò)了很多好的事(shì)情，建了很(hěn)多新(xīn)井还能盈利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控(kòng)股权(quán)，管理层已经很(hěn)棒了。未来不确(què)定(dìng)是否(fǒu)会继续购买更多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备(bèi)货币地(dì)位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美国大(dà)批发债(zhài)，美联储让债务货币化，中国巴(bā)西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货币储备地位何(hé)时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代(dài)美(měi)元储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。谁都(dōu)不知道，一(yī)种纸币能坚(jiān)持用(yòng)多久才会失控，尤其是在(zài)这(zhè)种货币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲特(tè)认为，美国要大(dà)举(jǔ)印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦(dàn)把通胀的精(jīng)灵从瓶子(zi)里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无(wú)法预(yù)测会有(yǒu)什么结果(guǒ)，反正不会是好结果。现(xiàn)在(zài)（大(dà)量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒(máng)格在(zài)提(tí)到日本的货币(bì)政策和(hé)财政政(zhèng)策时(shí)说(shuō)，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对(duì)于日本(běn)实(shí)施的经济(jì)政策，日(rì)本人应该接受并作出应对(duì)。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的(de)社会(huì)，但美国不(bù)应该效(xiào)仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究启(qǐ)动第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大于需的市场格局(jú)下，我国(guó)生猪(zhū)价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今(jīn)年(nián)低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后(hòu)在(zài)五一假(jiǎ)期前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格(gé)低位(wèi)运行(xíng)的情(qíng)况下，国家发改委于5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研究收储的公告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预警区间。根(gēn)据《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做(zuò)好(hǎo)猪肉市场保供稳价工(gōng)作预案》规定(dìng)，国家发(fā)改委会(huì)同(tóng)有关部门研究适时启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收(shōu)储工作，推为什么梅西的人缘远比c罗好动生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声(shēng)后，生猪(zhū)期(qī)货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力(lì)合约(yuē)2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势(shì)，价(jià)格无太大起色。徽(huī)商(shāng)期货生猪分析师(shī)尉秀(xiù)接受(shòu)期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌(diē)的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在(zài)4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤(jīn)）；随后进(jìn)入4月中下(xià)旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市(shì)为什么梅西的人缘远比c罗好场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售情(qíng)绪强(qiáng)、二育询盘(pán)增(zēng)加，支(zhī)撑价格止跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的(de)相对优(yōu)势也刺激贸(mào)易商从进口肉(ròu)采购(gòu)转向(xiàng)对国(guó)内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分割入(rù)库(kù)意愿加大(dà)，再叠加月(yuè)底逢五一(yī)假期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后(hòu)，较高的成本导(dǎo)致(zhì)生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分(fēn)集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但生(shēng)猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公斤(jīn)的涨幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国期货农(nóng)产品高级分析(xī)师(shī)徐(xú)盛告(gào)诉(sù)记者，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同时(shí)五一节前各(gè)养殖(zhí)类(lèi)上市公司公布一(yī)季(jì)报(bào)显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价(jià)长期维持低迷(mí)，养殖企业超(chāo)预期(qī)去产(chǎn)能将对行业的发(fā)展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护(hù)，有(yǒu)助于(yú)提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释(shì)放下(xià)，本周五生猪(zhū)期(qī)货盘(pán)面随即作出反应走多(duō)。从收储本身(shēn)看，不会带来实质(zhì)性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若收储调控长期(qī)密(mì)集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利(lì)多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨(mó)底(dǐ)何时结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质性利(lì)好，短期(qī)内猪价或延续低(dī)位(wèi)区(qū)间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有(yǒu)不(bù)同程度的提升，但也非猪(zhū)肉季(jì)节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给(gěi)端看，据(jù)国(guó)家统计局(jú)最新数据，截至(zhì)今年一(yī)季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期(qī)高位(wèi)水平；生猪存(cún)栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今年(nián)一季度生猪存栏环(huán)比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长，并处于(yú)近(jìn)9年同(tóng)期相对高(gāo)位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪(zhū)产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据(jù)农(nóng)业部监(jiān)测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正(zhèng)常(cháng)产能(néng)调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自(zì)2022年(nián)11月开(kāi)始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数据可以看出(chū)，生猪产能有继续(xù)回调(diào)走势，但(dàn)截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看(kàn)，当下(xià)产能基础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段(duàn)性走低(dī)，二育(yù)补(bǔ)栏或会再次进场，带动(dòng)猪价(jià)走高；但今年二次育肥进出场节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价的带动。此外(wài)受冬季(jì)猪病等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)明显的小体重猪急抛，出(chū)栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利(lì)多影响或许在5月份有(yǒu)体现(xiàn)。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价(jià)价格重心或高(gāo)于4月(yuè)，建议继续(xù)重点关注(zhù)二次育肥、冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)及(jí)收储带(dài)来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块(kuài)研究(jiū)员宋(sòng)从志认为，短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在(zài)120kg以上，反(fǎn)映(yìng)上游(yóu)大猪仍(réng)在释放(fàng)之(zhī)中，二育(yù)增加导致大猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出(chū)栏压力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今(jīn)年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过(guò)度至季节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端(duān)现(xiàn)货价格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度(dù)的(de)体现，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，上半(bàn)年生猪供应压力最大的(de)时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存(cún)栏的损失以及猪肉收(shōu)储(chǔ)，消费端恢复后(hòu)下(xià)方现货价格空(kōng)间有限并有望(wàng)反(fǎn)弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供(gōng)应有望逐步增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把(bǎ)握将更为关(guān)键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长(zhǎng)期(qī)投资者可以在养(yǎng)猪成本(běn)一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后(hòu)逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺(wàng)季(jì)升水扩大，由于生(shēng)猪期价目前整(zhěng)体估值(zhí)不(bù)高(gāo)，后续在收储加持下(xià)，期价存在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资(zī)者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么梅西的人缘远比c罗好