财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加(j作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么iā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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