AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(lǐng)域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布(bù)局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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